股构性（作者为浙商证券首席经济学家）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

强调联储有时间根据未来的数据做出利率决策，行情再度暗示不急于降息。而对于移民的增加，预判他说，由于移民加速增长，经济的潜在产能增幅超过了产出，这有助于降低通胀。

4月3日，机构鲍威尔在讲话中重申，联储要对通胀持续回落到2%这一目标水平更有信心，才会决定降息。他此前宣称，称谨美联储今年至少降息三次。到2024年四季度，待结调整铜价或将上涨至10500美元/吨，较当前水平上涨18%。

鲍威尔承认，股构性今年前两个月的数据显示，股构性通胀的确比去年下半年的低水平要高，但认为，通胀沿着时而颠簸的道路下降这一总体形势并没有明显变化，现在就根据近期数据断定通胀升高并非短期波动，言之过早。AI数据中心的铜需求或将从2023年的每年20万吨—50万吨增长至2027年的50万吨—120万吨，行情复合年增长率达到26%。

由此可见，预判美联储对于美国经济出现的新情况，还缺乏充分的准备。

这些数据导致一季度单边上行的美股开始掉头向下，机构而今年金光闪闪的黄金尽管涨势有所减缓，但是强大的惯性，让它仍然在高位盘桓。对于AI的影响，称谨鲍威尔只是泛泛的说，AI应该会提高生产力，但该技术要影响当前的生产力数据还为时过早。

冉学东4月5日，待结调整美股在盘中跳水，大洋彼岸的一位债券交易员半夜打开手机一看，他重仓的美股暴跌，嘚，他关上手机继续睡觉。其实笔者最感兴趣的是此次鲍威尔讲话中，股构性对于美国移民人口大增和AI的井喷式爆发对其经济增长尤其是通胀形势是如何决定的。

同时，行情自2022年11月以来，黄金价格持续上涨，目前已经突破历史新高，历史上黄金上涨，大多是商品全面牛市的领先信号。但同时，预判消费需求的增加却进一步强化了通胀预期。

(责任编辑：天水市)